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外方泰国际:云顶游戏网站给予买入评级 目标价15.6便士
时光:2019.11.11 | 来源:新浪财经

      稳健成长并重 估值非常吸引


  反向路演纪要:太原商厦发展很快


  咱近日出席了小卖部的反向路演,浏览了小卖部位于洛阳及天津的档次。太原市场发展令人印象深刻。企业17年通过招拍挂进入南京,当年在济南拿下三幅地块,咱估算目前在济南总土地储备约46.0万立方米,机动土储33.0万立方米,占企业总权益土储约2.5%。咱预计今年广州市场将贡献约20京推销,鉴于货值充足,咱觉得明年区域销售有望翻倍。咱相信经验丰富的地面管理层、太原房地产市场可观的需求量及稳健的基本面是这一区域公司迅速提高之严重性原因,咱相信随着重庆房价的巩固上升,以改善型产品基本的云顶有望进一步增强市场份额与知名度。太原这一新市场之优质发展亦证实了小卖部全国扩张之力量,咱对企业进一步提升规模有信心。



  当前价格隐含预期过于悲观,估值吸引



  当前公司估值估值仅为19年3.6倍,低于可比同业,亦处于公司历史价值减一个标准差的职位,咱觉得当前价格所含的预料过于悲观:1)市场担忧销售增长。企业前10月完成合约销售1,090京美元,相形之下增15.2%,做到1400京推销目标的77.8%,去年10月销售目标完成率为78.9%,咱觉得公司销售节奏符合预期,做到目标没有问题。2)对房企流动性担忧。企业19年以来稳步降杠杆,净负债率由18年根儿的105.4%降至19年中76.6%,收入对短债倍数由1.01x升至1.66x;将来三季度拿地开发279京美元,相当于同期合约销售的29.7%,资金负债结构及流动性均优于上市房企平均水平3)忧虑利润率。企业今年拍了35块地,其中23块为0-10%溢价,平均股价5,505元/平,相当于同期售价的26.1%,此外公司的融资成本亦稳步下降,咱相信公司盈利能力将稳步提升。



  一再15.60便士的对象价,维持买入评级


  咱觉得公司目前估值吸引,流动性进一步宽松有望支撑公司估值修复,19年实现较快利润增长有望成为股价催化剂。咱重申15.60便士的对象价,对应5.6倍的19年PE,目标价对应现价有67.9%的潜在步长。

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